Несмотря на ситуацию в мире, ожидается, что в 2022 году рост экономики Узбекистана составит 5,3 процента. Среднесрочный прогноз остается позитивным при условии, что амбициозные текущие экономические реформы будут продолжать стимулировать рост, ориентированный на частный сектор.

КЛЮЧЕВЫЕ УСЛОВИЯ И ПРОБЛЕМЫ

В последние годы Узбекистан провел амбициозный первоначальный комплекс реформ по либерализации торговли и цен. Однако необходимы дальнейшие реформы, чтобы продолжать стимулировать производительность, рост за счет частного сектора и создание рабочих мест. Фокус должен сместиться на решение проблем слабых рынков факторов производства, высоких торговых и транзитных издержек, доминирующих государственных предприятий, слабой нормативно-правовой базы и дальнейшего укрепления рыночных стимулов и устойчивости в сельском хозяйстве и во всей экономике. Правительство признает необходимость более инклюзивного переходного процесса. Согласно новой национальной черте бедности, в 2021 году около 17 процентов населения жили в бедности. Недавние усилия по реформированию, направленные на расширение охвата и усиление целенаправленной социальной помощи, будут иметь ключевое значение для поддержки тех, кто в противном случае может отстать.

ПОСЛЕДНИЕ СОБЫТИЯ

Несмотря на неопределенные региональные перспективы, ВВП вырос на 5,4 процента в первой половине (1 полугодие) 2022 года, чему способствовали высокие денежные переводы, экспорт и инвестиции. Реальная заработная плата выросла более чем на 6 процентов в годовом исчислении во втором квартале. Что касается предложения, более сильный рост в строительстве и сельском хозяйстве частично компенсировал более медленный рост в промышленности и сфере услуг. Инвестиции (в основном в производство энергии, удобрений и инфраструктуры) выросли на 9,4 процента. Стоимость экспорта (в долларах США) выросла на 40,5 процента в годовом исчислении, что обусловлено более чем удвоением экспорта золота. Экспорт товаров, не связанных с золотом, вырос на 22,5 процента за счет природного газа, текстиля, продуктов питания, машин, транспорта и туризма. Импорт увеличился на 27,4 процента, поскольку цены на импортируемые продукты питания и энергоносители выросли, как и внутренний спрос. Экспорт продовольствия вырос на 41 процент, машин и оборудования - на 29 процентов, а импорт услуг - на 65 процентов в годовом исчислении. Вопреки предыдущим ожиданиям, приток денежных переводов удвоился как доля ВВП в первом полугодии до 16,7 процента благодаря благоприятным колебаниям обменного курса российского рубля и увеличению числа трудовых мигрантов, выезжающих за границу, в основном в Россию. Эти факторы сократили дефицит текущего счета всего до 1,4 процента ВВП в 1 полугодии 2022 года по сравнению с 4,8 процента в 1 полугодии 2021 года. Дефицит бюджета снизился с 5 процентов ВВП в 1 полугодии 2021 года до 4,2 процента в 1 полугодии 2022 года, чему способствовали более высокие доходы от экспорта золота. Международные резервы увеличились на 1,5 миллиарда долларов за год по июль до 35,6 миллиарда долларов и остаются достаточными, что эквивалентно 11 месяцам импорта. Более высокие расходы на продовольствие, топливо и логистику привели к росту инфляции ИПЦ до 12,3 процента в июне 2022 года (против 10,9 процента в июне 2021 года). В марте-мае 2022 года сом обесценился на 7 процентов по отношению к доллару США. В ответ на давление обменного курса и неопределенные перспективы инфляции Центральный банк (CBU) первоначально повысил учетную ставку на 300 б.п. до 17 процентов. В июне и июле стабилизация обменного курса, восстановление притока иностранной валюты и рост внутренних депозитов позволили ЦБУ снизить учетную ставку до 15 процентов.

Сокращение резервов капитала и более осторожная кредитная политика банков после войны в Украине замедлили рост кредитования до 14 процентов в конце июня 2022 года в годовом исчислении с 23 процентов годом ранее. Более строгие правила достаточности капитала и увеличенные резервы на возможные потери по ссудам, принятые в 2021 году, частично смягченные увеличением прибыли и рекапитализацией нескольких государственных банков, незначительно снизили общий коэффициент достаточности капитала банковского сектора (CAR) с 17,7% на конец 1 полугодия 2021 года до 17,0% на конец 1 полугодия 2022 года., по сравнению с требуемым СAR в 13 процентов. Несмотря на то что банковская система в целом остается устойчивой, несколько банков находятся в уязвимом положении, а некоторые нуждаются в дополнительных резервах на возможные потери по просроченным кредитам (NPL). NPL выросли с 2 процентов в конце 2020 года до 6,2 процента в августе 2021 года, но с тех пор постепенно снижались до 4,9 процента в 1 полугодии 2022 года. Увеличение объема денежных переводов способствовало ожидаемому снижению уровня бедности на 1,25 процентных пункта, до 15,7 процента в 2022 году. Уровень безработицы снизился до 8,8 процента в первом полугодии 2022 года, хотя все еще остается высоким среди молодежи и женщин, а также в отстающих регионах.

ПРОГНОЗ

Ожидается, что рост замедлится до 5,3 процента в 2022 году. Ожидается, что усиление логистических проблем, связанных с санкциями в отношении России, негативно скажется на росте частного потребления. Ожидается, что частные инвестиции и экспорт значительно вырастут, а сальдо текущего счета улучшится, поскольку Узбекистан извлекает выгоду из высоких мировых цен на сырьевые товары (золото, медь, природный газ) и увеличения денежных переводов. Ожидается, что в 2022 году ПИИ не увеличатся, поскольку дефицит торгового баланса финансируется в основном за счет официальных заимствований. Более высокие доходы от экспорта сырьевых товаров и более медленные расходы на государственные инвестиции приведут к сокращению бюджетного дефицита с 6,2 процента ВВП в 2021 году до 4,4 процента в 2022 году, что, тем не менее, выше целевого показателя бюджета на 2022 год в 3 процента из-за увеличения расходов на социальную защиту, здравоохранение, образование и инфраструктуру. Ожидаемая бюджетная консолидация к 2023 году в настоящее время, как ожидается, будет отложена, поскольку целевая социальная защита усиливается в ответ на давление со стороны растущих цен на продовольствие и последствий войны в Украине. Ожидается, что продолжающийся экономический рост и расширенные программы социальной защиты будут способствовать сокращению бедности, при этом национальный уровень бедности, по прогнозам, снизится до 14,5 процента в 2023 году и 12,2 процента в 2024 году. Тем не менее, ожидается, что консолидация расходов возобновится в последующие годы, чему будут способствовать как мобилизация доходов, так и эффективность расходов. Ожидается, что правительство продолжит придерживаться своих общих лимитов долга, при этом государственный долг и общий внешний долг постепенно снизятся до 32 и 55 процентов ВВП, соответственно, к концу 2024 года. Риски для прогноза смещены в сторону понижения, включая затяжную войну и дальнейшие санкции в отношении России, а также более жесткие, чем ожидалось, глобальные финансовые условия. Существует риск инерции реформ на этом более сложном этапе экономических реформ, который усугубляется сложной международной обстановкой. Потенциальные позитивные сюрпризы включают повышение мировых цен на золото, природный газ и медь и более сильный рост производительности в результате продолжающихся структурных реформ.

Источник: Всемирный Банк